太平洋证券股份有限公司张文臣近期对进行研究并发布了研究报告《聚焦主业正规股票配资app，高质量发展》，给予正海磁材买入评级。
正海磁材(300224)
事件：公司2025上半年，公司实现总营业收入30.57亿元，同比增长20.42%；利润总额达到1.04亿元，同比减少33.2%；归母净利润1.13亿元，同比减少24.39%，营业成本上升26.39%，导致毛利率承压，盈利能力受到一定影响。
点评：
稀土永技术和产销量全国领先。公司持续研发“无重稀土磁体”、“低重稀土磁体”、“超轻稀土磁体”等系列产品，降低生产成本并提高产品性能，确保了公司在高性能钕铁硼永磁材料领域的技术领先地位。截至2024年，公司稀土永磁产能30,000吨，产量20781吨，稀土永磁收入占比超过99%，南通基地产量同比增长超150%。晶粒优化技术（TOPS）相关产品覆盖率达到97%；扩散技术(THRED)相关产品覆盖率超过80%。2025上半年，公司钕铁硼永磁材料业务实现20.42%的增长，无重稀土磁体产量同比增长55%，超轻稀土磁体出货量同比增长82%。
稀土永磁需求长期增长，公司高端市场布局完善。随着新能源汽车渗透率不断提高，对最高性能稀土永磁的需求持续增长，纯电动乘用车约2-3kg/辆，插电混合动力乘用车约1.5kg/辆。另外，人形机器人和低空领域的eVTOL有望成为稀土永磁下一个爆发市场。2023年10月，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，2024年以来，我国各地密集发布机器人产业支持政策。海外以特斯拉optiums为主的人形机器人性能不断完善，引领全球机器人的发展。2025年将成为AI机器人市场的重要转折点，逐步放量。公司在节能和新能源汽车领域，对国际汽车品牌TOP10、自主汽车品牌TOP5、造车新势力品牌TOP5覆盖率100%，全球EPS等汽车电气化品牌TOP5覆盖率100%；2024年，供应汽车领域销量14105吨，占比接近70%，公司竞争力持续增强。全球变频空调压缩机品牌TOP5覆盖率100%；同时，与智能消费终端产业链的头部用户建立了广泛深入的业务关系。并在德国、法国、日本、韩国、美国、马来西亚设有营销服务基地，初步形成了辐射全球重点市场的销售网络，增强了国际市场的响应速度和服务能力。2025年4月，中国海关总署公告《2025年第18号公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》，对钐、钆、铽、镝、镥、钪和钇等相关物项出口管制，该政策的实施有利于行业向头部企业集中。
稀土涨价，利好产业链发展。中国具有全球最大的稀土资源，全球领先的稀土及材料技术，一直以来是全球稀土及制品的最重要供应国。2024年，中国稀土配额为27万吨，其中轻稀土25万吨多，同比增长6.36%，重稀土接近2万吨，没有增加。冶炼分离配额25.4万吨，同比增长10.43%。另外，还有进口矿作为补充，根据海关总署数据，2024年，中国进口的稀土产品13.3万吨，同比下滑28.9%。其中，进口稀土氧化物4.97万吨，同比增长11.36%，进口稀土金属0.06万吨，进口稀土盐类产品8.28万吨，同比减少33.16%。2025H1，进口量为5.7万吨，同比微增。过去两年，国内稀土价格地位运行，2025年以来，稀土价格有所上涨，资源涨价产业链具备传导能力，公司有望受益。
投资建议：公司在稀土永磁技术和产量方面均行业领先，客户涵盖众多国内外知名公司。稀土价格底部上涨，价格将在产业链传导，全产业链受益。另外，国家对稀土产品实施出口许可制度，行业有望向头部集中。我们预测2025-2027年公司归母净利润分别为2.9亿元，4.8亿元和5.9亿元，对应的PE分别为53倍，32倍和26倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：稀土资源供给集中，受地方政策影响明显；稀土永磁应用领域广泛，受宏观经济影响大；全球贸易关系对行业有较大影响；其他风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为36.43%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.54亿，根据现价换算的预测PE为26.59。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为16.5。
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